今年以来，大额资金持续撤出宽基ETF，给头部基金管理人带来了不小的规模冲击。同时，这些头部机构充分利用A股的结构性行情，在相对细分的热门行业主题ETF赛道上挖掘增量机会，ETF的竞争格局同步出现变动。
6月3日，易方达基金凭借6185.19亿元的ETF管理规模问鼎市场，坐上境内ETF基金管理人的“头把交椅”。在当前ETF管理规模排名前十的基金管理人中，除易方达基金外，国泰基金、广发基金、博时基金、华安基金的最新位次相比年初均有提升。
当资金逻辑从全市场贝塔配置转向细分行业阿尔法收益挖掘，业内人士认为，境内ETF市场生态正发生全方位重构，未来前瞻布局细分赛道、提高精细化运作程度、夯实产品流动性壁垒、搭建多元化产品矩阵、完善机构定制与投顾生态等将成为ETF竞争的重要方向。
ETF规模排位生变
Wind数据显示，截至6月3日，易方达基金以6185.19亿元的ETF管理规模，新晋成为全市场ETF管理规模最大的基金管理人。
目前，全市场ETF管理规模排名前十的基金管理人分别为易方达基金、华夏基金、华泰柏瑞基金、国泰基金、广发基金、南方基金、博时基金、嘉实基金、富国基金、华安基金。对比年初来看，易方达基金、国泰基金、广发基金、博时基金、华安基金的位次有所提升，其中国泰基金、博时基金、华安基金今年以来的ETF管理规模实现正增长。
今年ETF江湖风云变幻，尤其此次ETF基金管理人“头把交椅”易主，ETF的行业竞争格局正发生潜移默化的改变。宽基ETF持续遭遇大额资金流出，给部分拥有龙头宽基ETF产品的基金管理人带来了不小的规模冲击。
1月中旬，华夏基金一度成为全市场首家ETF管理规模突破万亿元的基金管理人，当时易方达基金的ETF管理规模也在9000亿元以上，而目前两家基金管理人的ETF管理规模均回落至6000亿元区间。
截至6月3日，沪深300相关ETF今年以来合计净流出超8000亿元，中证1000、上证50、中证500、中证A500、科创50相关ETF今年以来均净流出1000亿元以上。
在规模指数ETF方面，华夏基金今年以来管理规模减少近4000亿元，其中沪深300ETF华夏、上证50ETF华夏规模均减少超1500亿元，中证1000ETF华夏规模也减少超400亿元。华泰柏瑞基金、易方达基金旗下规模指数ETF管理规模均减少3000亿元左右，其中沪深300ETF华泰柏瑞规模减少超2800亿元，沪深300ETF易方达规模减少超1900亿元，创业板ETF易方达、科创50ETF易方达规模合计减少超900亿元。
结构性行情催生新机遇
大额资金持续流出，导致境内ETF市场出现一定程度的出清，但在今年A股结构性行情的演绎和配合下，ETF基金管理人正朝着更精细化的方向探索新的增量空间。
尤其是行业主题类ETF凭借亮眼的业绩以及灵活便捷的特质，成为越来越多投资者参与市场的首选工具，吸引了资金的广泛关注。此类产品的规模增量一定程度上也弥补了部分头部机构在宽基ETF上的“失血”困境。
例如，华夏基金、国泰基金、易方达基金等头部机构凭借对各行业主题板块的前瞻、全面布局，在细分科技以及红利价值等热门板块已成功打造出多只明星ETF单品。
今年以来，电网设备ETF华夏规模新增超257亿元，成为全市场规模增量最大的ETF产品。截至6月4日，通信ETF国泰、半导体设备ETF国泰今年以来均涨超60%，排在全市场前列。截至6月3日，两只ETF规模今年以来分别新增超210亿元、120亿元。易方达基金则在红利低波ETF、红利ETF、价值ETF等方面显著吸金，三只ETF合计规模新增超150亿元。
国泰基金表示，在二季度的结构性行情下，热点轮动加快，投资者对底层指数的关注度明显提升。投资者更倾向于选择指数定位清晰、与行情主线匹配度更高的产品。以科技主题为例，跟踪通信、半导体设备等与AI算力主线强相关的行业ETF持续获得资金流入。
不仅是上述头部机构，另有部分ETF基金管理人则在差异化布局方面下足了功夫，规模累积效应已取得显著成效。
其中颇具代表性的是，海富通基金深耕债券型ETF，旗下城投债ETF、短融ETF、10年地方债ETF、可转债ETF今年以来合计规模增加超500亿元；博时基金发力债券型ETF、商品型ETF，旗下可转债ETF、黄金ETF、30年国债ETF今年以来合计规模增加超220亿元；永赢基金从热门板块切入，旗下卫星ETF今年以来规模增加超100亿元，旗下科创债ETF规模也增加70亿元以上。
市场格局正在发生转变
资金在宽基ETF与行业主题ETF之间的“换挡”，显示境内ETF市场格局正在发生转变。
晨星（中国）基金研究中心高级分析师李一鸣在接受中国证券报记者采访时表示，以长线配置资金、机构底仓资金集中离场为特征的宽基ETF规模出清，推动境内ETF的资金逻辑从全市场贝塔配置转向细分行业阿尔法收益挖掘，市场生态正发生全方位重构。
具体来看，一是核心宽基持续遭遇大额净赎回，而同期科技细分、红利、中小盘等主题ETF逆势吸金，资金呈现明确的“弃大盘宽基、看好细分赛道”的迁徙特征；二是大盘权重指数震荡抬升，细分景气赛道依托ETF的持续净流入，走出独立的结构性行情，大小盘行情分化进一步拉大；三是头部ETF基金管理人开始收缩低效的宽基营销资源，而将投研、渠道资源倾斜至行业与Smart Beta ETF产品上来。
今年一季度末，境内ETF已全部完成“标的+ETF+基金管理人”的标准化更名，ETF市场正式迈向品牌化竞争的新阶段，李一鸣称：“ETF行业马太效应持续强化，逐步形成头部主导核心宽基、腰部深耕细分赛道、尾部产品加速边缘化出清的三层格局。”
伴随此轮规模出清，李一鸣认为，未来境内ETF市场竞争将聚焦以下维度，包括前瞻布局细分赛道，比拼提前锁定产业景气细分、精细化拆分指数的投研实力；提高精细化运作程度，聚焦跟踪误差管控、折溢价控制、做市生态搭建，夯实产品流动性壁垒；搭建多元化产品矩阵，覆盖权益细分、Smart Beta、固收、跨境、商品全品类，满足机构一站式配置；完善机构定制与投顾生态，依托银行理财、保险、养老金等长线资金需求，开发定制化ETF方案。
在ETF种类日益丰富的背景下，国泰基金注意到，投资者对于底层指数的认知需求大幅提升。因此，未来ETF基金管理人需要通过持续的指数科普、热点解读等投资者陪伴内容，帮助投资者真正理解产品定位，做到“看得懂、选得准、拿得住”，大力提升投资者获得感。
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